Una radiografía al primer semestre de la economía ecuatoriana

martes, agosto 9, 2016

En el primer semestre económico del 2016 se acentúa la tendencia negativa de algunas variables, es más evidente la dependencia del petróleo. Este 8 de agosto, el precio del barril de crudo WTI registró una ligera alza ubicándose en USD 43.10, a ese valor hay que descontarle entre USD 10 y USD 12 por su calidad; […]

Tiempo de lectura: 8 minutos

En el primer semestre económico del 2016 se acentúa la tendencia negativa de algunas variables, es más evidente la dependencia del petróleo. Este 8 de agosto, el precio del barril de crudo WTI registró una ligera alza ubicándose en USD 43.10, a ese valor hay que descontarle entre USD 10 y USD 12 por su calidad; lo que sitúa al crudo ecuatoriano en cerca de los USD 30, muy por debajo de lo establecido en el Presupuesto General del Estado que era USD 35. 

Respecto al sector externo, si bien los resultados arrojan una balanza comercial ligeramente positiva, esto se debe a una importante contracción, tanto de las exportaciones, como de las importaciones. De alguna manera, el Gobierno ha logrado su objetivo de bajar las importaciones, pero eso termina afectando al sector productivo porque gran parte de esta restricción tiene que ver con bienes de capital, que son utilizados para la producción de otros bienes. Entonces, las importaciones registran una baja del 35%, las exportaciones caen cerca de un 21% y esta diferencia da una ligera balanza comercial a favor del Ecuador; pero esta mejora no se debe a una apertura comercial, sino más bien a la restricción que se hacen por el lado de las importaciones. 

Las reservas internacionales también presentan un comportamiento muy preocupante, si bien se sitúan en USD 4.000 millones, esto es por el ingreso de recursos provenientes de nuevos endeudamientos, en  junio la cifra fue de USD 2.500 millones. Sigue preocupando el nivel agresivo de endeudamiento que tiene el país y esto en gran medida a consecuencia de las restricciones de liquidez que tiene la economía interna.  La inversión extranjera sigue mostrando un descenso y es así que el primer trimestre -no se cierran los datos del semestre- se ubica en USD 153 millones, muy por debajo de lo que reciben otros países de América Latina, en este caso Ecuador disputa el último lugar de la tabla con Paraguay y Venezuela.

En el caso del riego país si bien se ha reducido en los últimos meses, dado que el Ecuador ha conseguido financiamiento y ha experimentado una ligera mejora en los precios de barril de petróleo, es alto comparado con otras economías latinoamericanas. El viernes 5 de agosto de 2016 Ecuador cerró el riesgo país con 878 puntos versus Chile que ubicó en 288 puntos, Colombia en 245 puntos y Perú en 178 puntos, lo que le pone a Ecuador en una situación más crítica al momento de buscar financiamiento porque las tasas a las que podrá acceder al conseguir un préstamo van a ser mucho más altas en relación a otros países.  Esto se refleja, a su vez, en el comportamiento de la deuda, porque en los últimos dos años se han dado cuatro colocaciones de bono y cada vez con una mayor tasa de interés. La última fue de 10,75% con plazos cada vez más cortos y eso refleja la volatilidad, la percepción de riesgo que existe de no cumplir con los pagos dada la dependencia del precio del crudo, así como también las restricciones de liquidez que está teniendo la economía ecuatoriana.  Todo esto le resta capacidad de maniobra a este gobierno y al siguiente, debido a las preventa de petróleo con China, Tailandia y otros países que limitaran el ingreso por flujos petroleros hasta el 2020 o el 2022 -que es el tiempo que duran las preventas.

En el caso del endeudamiento interno, el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS) concentra una parte muy importante del endeudamiento, esto ha generado que el IESS al colocar sus recursos en deuda pública limite inversiones en las bolsas de valores tanto de Guayaquil como de Quito. Es decir, el gobierno ha captado financiamiento que pudo ser para el sector privado y que limita la capacidad de financiamiento de las empresas.

Respecto a la inflación hubo una reducción de precios del 0,09% en promedio. Si bien el consumidor puede sentirse aliviado, esto tiene otra lectura desde el punto de vista del productor, que está tratando de comercializar sus productos reduciendo precios para apuntalarse de manera favorable en el mercado, es decir, trata de sostenerse. Si bien puede ser beneficioso para los consumidores encontrar productos más baratos, los productores salen afectados económicamente.  La canasta básica está en USD 688, las ciudades más caras son Guayaquil, Cuenca, Machala; lo que empezará a afectar el consumo de las familias y que a su vez está mermando el poder adquisitivo de las mismas. 

De hecho, los últimos registros del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC) demuestran cómo ha afectado el desempleo en cerca de cinco puntos pasando del 49% al 54% aproximadamente; mientras que el empleo se redujo del 46% al 41% y eso se evidencia en que hay más informales, hay más personas vendiendo en las calles tratando de generar un sustento económico. Cabe señalar que el INEC ha cambiado la metodología y el empleo inadecuado lo refleja en varios ítems como empleo no remunerado, empleo no pleno, etc. Esto va a complicar el análisis de una variable muy importante como es el empleo y en la manera de cómo se pueden establecer adecuadas políticas en función de ello. 

La estadística también prueba que gran parte del desempleo se concentra en el sector urbano que llega a 6,7%, mientas que en el rural se ubica en 2,6%. Si bien el desempleo es menor en las zonas rurales -porque de alguna forma las personas tienen sus propios terrenos, los cultiva, etc.-, no necesariamente es un empleo adecuado.  El tipo de empleo que se da en el sector rural es por destajo, es decir pagan estrictamente por la actividad que el trabajador va a realizar. Eso no involucra seguridad social, pago de utilidades; eso es un problema que en el largo plazo se evidenciará cuando esas personas no tengan acceso a pago de pensiones y en el corto plazo a los beneficios que da la seguridad social.  Asimismo, Quito tiene un desempleo del 7,1%, muy por encima de la media que destaca el INEC, mientras que Guayaquil tiene un desempleo del 5,3%. 

Otro indicador en análisis es el del sector financiero que tiene una noticia alentadora y es que los depósitos se recuperaron en un 0,5%, es decir que después de un año en caída franca en los depósitos se muestra un crecimiento en las captaciones del 0,5%. Aunque no hay que llenarse de mucha alegría porque la percepción de la gente es que la crisis va a empeorar y están restringiendo el consumo para tener ahorros; por ello aumentaron las captaciones en esa cifra, sin embargo, sigue por debajo de los niveles que se han tenido en otros momentos. 

En el caso de las colocaciones hay un crecimiento del 0,9% esto es USD 163 millones más en colocaciones con respecto a junio de 2015, pero todavía sigue siendo 6,8% menor comparado con el año pasado. Esto quiere decir que hay mucho temor todavía por parte de la banca, que es más cautelosa en temas de colocar créditos, justamente por las posibilidades de que no se cancelen las deudas. Otra noticia alentadora del sector financiero es que la tasa de morosidad se ha reducido en casi todos los segmentos, excepto en el caso de educación donde el crédito educativo ha aumentado el nivel de morosidad en este semestre y también la tasa de morosidad, si bien la de consumo se redujo, sigue siendo la más alta en un 8,41%.

Las cifras -en relación al PIB- tienen que ver con el primer trimestre porque el gobierno está cruzando la información con lo que pasó con el terremoto y con variables que se han comportando de manera atípica en el último semestre y que va a generar una importante afectación, por ello no hay cifras oficiales aún. Con lo que se conoce, en el primer trimestre del año, en general en el PIB se nota un decrecimiento, en 3% en relación al año pasado y la caída con respecto al último trimestre del 2015 es de 1.9%  Sin embargo, de lo que se conoce es la peor cifra respecto al PIB desde el 2001 y la peor del periodo del presidente Rafael Correa. Al trasladarla en unidades monetarias, la economía se contrajo en USD 541 millones con respecto del primer trimestre del 2015 y es el equivalente a USD 621 millones si se la compara con el último trimestre del año pasado. En ese sentido, si la tendencia se mantiene es muy probable que se cumplan los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (FMI), de que la economía ecuatoriana presentará una caída del 4.5%

Esto a su vez se refleja en un aumento del desempleo, en la reducción del consumo de los hogares en 2,5% y también la limitación de la capacidad de endeudamiento del país, porque la normativa Constitucional señala que el nivel de endeudamiento permitido del país es del 40% con respecto al PIB y en este sentido, al haber una contracción del PIB, ese porcentaje traducido en unidades monetarias, se va a ver reflejado en una menor cuantía.  Los sectores más afectados en la economía son construcción, comercio, turismo. Hay un comportamiento constante en la agricultura, en la pesca, excluyendo el camarón. Hay una sorpresa en servicio doméstico que tiene un buen comportamiento, pero el peso que tiene en el PIB es muy reducido, es casi del 0,01% y su efecto se diluye con respecto a otras variables. 

En el segundo semestre del año se debería mejorar el consumo en los hogares y uno de los aspectos para que mejore el consumo en las familias sería una reducción impositiva, los impuestos que estableció el gobierno -por diferentes factores en los últimos tres meses- ha debilitado y mermado la capacidad de consumo en los hogares. Justamente esa reducción del 2,5% del consumo en las familias afecta de manera importante el PIB. Las cifras demuestran cómo las familias restringen salidas y gastos porque su percepción de que la crisis se va a acentuar aumenta; entonces una reducción de los impuestos ayudaría a que las familias se comporten de una manera distinta, por lo menos las estimularían a que puedan generar más consumo. Esto como una recomendación en el corto plazo, pero obviamente habrá que tomar medidas de largo plazo para sostener y mejorar la estabilidad de la economía, con el fin de es atraer más inversión extranjera, buscar nuevos acuerdos comerciales, entre otras cosas.

En sí, pocas actividades vienen sosteniendo cifras positivas en los últimos trimestres. La agricultura  tiene buen desempeño, al igual que la pesca que es una de las industrias que resiste mejor la crisis.  Por otro lado, la construcción y comercio, se deterioran fuertemente, al igual que el Turismo es la más golpeada por la contracción económica, incluso antes del  terremoto del 16 de abril.

En resumen, los sueldos y gastos de bienes y servicios públicos, suman más de USD 17.000 millones, 65% de los Ingresos del Presupuesto General del Estado. El Gobierno continuará con la estrategia de impulsar la economía a través del gasto público, por lo que desea imperiosamente ampliar y diversificar sus fuentes de financiamiento externo, siendo que más de la mitad de los recursos necesarios para financiar el gasto provendrá del endeudamiento público.

Entonces, reducción en la producción (PIB), baja el consumo personal, disminución de la inversión privada, aumento del desempleo, baja en los beneficios empresariales, etc.; se traduce en que la economía ecuatoriana se encuentra en recesión, y es que gastar no es gratis, y ese es el núcleo del problema del actual modelo económico. El aumento de los impuestos provoca una caída en las ventas de diversas  industrias; especialmente en toda la cadena productiva y de distribución, afectando al empleo y las inversiones de los sectores afectados (efectos colaterales), por ello la alternativa de la reducción del nivel de inversión tiene un alto costo político, económico y social (aumento de conflictividad) para el gobierno nacional.

¿Qué se puede hacer? Se debe dar una revisión completa al gasto de lo que se recibe por impuestos y reestructurar los programas públicos ineficientes; incorporar al comercio informal a la economía estructurada como una manera de ampliar la base gravable y recaudar tributos; ampliar la base de contribuyentes para elevar las recaudaciones; eliminar el cobro del Impuesto a la Salida de Divisas; evaluar la aplicación del anticipo del Impuesto a la Renta; reducir (y eliminar) impuestos; reestructurar las instituciones del sector público; ampliar oferta exportable; buscar nuevos mercados; atraer inversión extranjera directa pero todo de un marco de revisar la política económica actual, porque el modelo económico está agotado.